美元反弹夭折，双赤字风险引爆新一轮贬值周期

亚盘市场回顾周一，美元因特朗普政策大转弯，反弹以及他目前正在推动的夭折全面支出和减税议案令投资者对美国资产望而却步，美元指数持续下行，双赤跌破99关口，字风值周截至目前，险引美元报价99.10。爆新外汇市场基本面综述韩国大选临近，轮贬李在明领先优势大幅缩小，美元保守派谋联手。反弹关税相关：日美第四轮关税谈判拟于30日举行，夭折日本政府计划动用9000亿日元的双赤国家资金以缓解美关税冲击。欧盟发言人：在与美国的字风值周谈判中，欧盟提出的险引“零关税对零关税”提案仍在谈判桌上；据悉欧盟已计划加快与美国的谈判。中东相关：据法新社：新的爆新加沙停火协议将包括以色列“部分撤军”。伊朗：已做好适当打击以色列的充分准备。不会接受暂停铀浓缩以确保与美国达成核协议的做法。俄乌相关：德国总理默茨：西方国家已取消援助乌克兰武器的射程限制。机构观点汇总汇丰：央行支持缺失的情况下，日债收益率曲线可能继续趋陡汇丰全球的策略师JustinHeng在一篇评论文章中表示，在缺乏日本央行支持的情况下，日本国债收益率的曲线可能会继续变陡。这位亚太地区的利率策略师说，近期的不利因素可能会使曲线在更长一段时间内保持陡峭。首先，在7月日本参议院选举之前，执政联盟可能会公布诸如生活费用补贴等财政措施，这可能会使日本的财政状况恶化。第二，一些日本寿险公司最近表示计划减持日本国债。他补充说，未来几周，日本财政政策轨迹的明确性以及日本央行的债券购买计划，将对恢复长期收益率曲线的稳定至关重要。三菱日联：美国财政堪忧与评级遭降双重打击，亚洲货币趁势崛起？上周，美元的疲软趋势再现，导致美元指数回落至100.00水平下方。结束了此前四周美元曾出现的试探性复苏。市场对美元及美国政策制定的信心有所减弱，反映出对其财政前景日益增加的担忧。过去一周，美国收益率曲线持续陡峭化，30年期美国国债收益率已接近2023年10月创下的周期高点5.18%。此前，穆迪最终决定剥夺了美国最后一个AAA信用评级。尽管此次评级下调对迫使投资者调整美国国债敞口的直接影响可能有限，但这再次及时地提醒人们，美国不断恶化的财政前景仍然是美元面临的结构性阻力。穆迪指出，他们预计美国预算赤字占GDP的比例将从去年本已高企的6.4%扩大到2035年的9%，债务占GDP的比例将从2024年的约98%上升到2035年的134%。与此同时，在美元走弱的背景下，亚洲货币持续获得支撑。上周五，亚洲货币普遍上涨，其中韩元兑美元上涨1.2%、马来西亚林吉特上涨1%和泰铢上涨0.8%在亚洲地区领涨。美国的贸易及财政政策风险，持续对美元构成周期性逆风。市场似乎也认为，特朗普总统寻求美元兑部分亚洲货币贬值，以此作为双边贸易谈判的一部分。因此，任何与美国方面就外汇问题进行讨论的迹象，短期内仍可能对亚洲货币构成上行风险。分析师SagarDua：欧美自月内高点回落，但美元“信誉”隐忧或持续利好欧元周一美盘，欧美从日内稍早触及的月度高点1.1425回落，回吐了盘中大部分涨幅，一度跌至1.1375附近。此货币对之所以回吐涨幅，主要归功于美元大幅收复了盘初的失地，推动美元指数反弹至99.00附近交投。然而，鉴于华盛顿方面就关税政策发表的反复无常的声明再度引发了市场对其信誉的担忧，美元的前景依然不明朗。市场对美元信誉日益增加的疑虑，也相应提升了欧元的吸引力。荷兰国际银行认为，作为美元流动性最佳的替代品，欧元正持续从中受益。本周初，欧美一度刷新近一个月高点至1.1420区域。由于该货币对目前仍守稳在20日EMA（当前位于1.1270附近）的上方，其近期前景依然看涨。从技术指标来看，14周期RSI已升至60附近。若RSI能成功突破60水平，则可能触发多头新一轮的入场。上行方面，4月21日创下的高点1.1475将构成上行的主要阻力位。反之，若欧美下行，9月25日的高点1.1215则将为欧元多头提供关键支撑。巴克莱银行：贸易政策扰动下，美国个人收入与Q1GDP修正前瞻本周将公布的数据包括4月份的个人收入月率、国际商品贸易以及耐用品订单初值，同时还有第一季度GDP的第二次估算值。我们预计，在截至5月24日的一周内，首次申请失业救济人数将延续近几周的模式，并不会出现显着变化（巴克莱银行预测为23万人，市场普遍预期为22.9万人）。我们预计，美国贸易政策带来的预期行为效应及其他交错影响将使硬数据中的信号变得模糊。基于已掌握的薪资收入估算，我们认为4月份个人收入可能实现了0.5%的月度环比稳健增长。考虑到近期PCE（个人消费支出）物价通胀的步伐，这足以意味着购买力的进一步提升。关于GDP，我们认为美国经济分析局（BEA）极有可能下调其初步估算值，以反映季度服务调查（QSS）初值中消费者服务支出放缓的迹象，而软件服务领域意外强劲对非住宅固定投资的提振作用仅能部分抵消这一影响。总而言之，我们预计BEA的第二次估算将显示第一季度实际GDP出现0.6%的季调后环比折年率下降，降幅略大于初次估算中0.3%的季调后环比折年率降幅。这些修正数据应会伴随更新的美国国内总收入（GDI）估算，包括第一季度的初步估算值和第四季度估算值的修正，从而为评估这两个季度的经济活动步伐提供一个不同的视角。（编辑：林雪）