近期，美国一级交易商对短期国债持仓减少，国债是交易在年底流动性真空期来临之际可能存在市场错位的又一警告。
截至11月24日，头寸一级交易商（主要是年底大银行）总体上是在做空2年期到3年期美国国债。他们的流动净空头头寸刚刚超过900万美元，接近2017年以来最看跌水平，性的信号表明为非指标国债提供关键流动性的危险买家回撤。
巴克莱策略师Anshul Pradhan和Andres Mok在12月3日的美国报告中表示，收益率曲线前端的国债头寸“说明交易商们为非指标国债多头头寸提供资金的需求较少”。非指标国债是交易过去几年发行的票据和债券，交易频率低于新发国债；它们是头寸市场的最大组成部分，占美联储日常资产购买的年底大部分。美联储的流动资产购买正在收缩。
分析师写道，性的信号结果是空头仓位相对增加，“可能也导致特定债券融券需求的集中。”
这些力量加在一起可能导致市场错位加剧。
但巴克莱也表示，当前的错位水平仍然温和。然而，这并没有阻止对深度价外债券期权的需求，这些期权可以防范美国国债的大幅下行走势，可能吸引风险管理人员。
如果交易商们的空头头寸进一步扩大，可能预示着美国国债市场会出现更大的波动。
“我们认为错位仍有进一步上升的空间，”巴克莱分析师写道。
来源：新浪财经
